A principal questão na mente de todos quando se trata de bitcoin é qual será o preço nos próximos dois a cinco anos. Infelizmente, não existe um caminho universalmente aceito para fazer essa avaliação.
Alguns investidores preferem uma abordagem mais fundamental, onde avaliam as macrotendências para identificar o desempenho futuro. Essas variáveis podem incluir a mudança em curso para pagamentos eletrônicos, bem como gastos inflacionários dos bancos centrais em resposta à destruição econômica trazida pela pandemia. Os analistas fundamentais também não medem esforços para avaliar o valor intrínseco de um ativo, ou seja, as propriedades que o tornam único e valioso. Muito esforço foi gasto para definir o valor intrínseco do bitcoin, que é derivado de uma combinação de seu suprimento limitado, segurança de rede, divisibilidade (o bitcoin pode ser dividido em oito casas decimais) e transportabilidade.
Outros investidores, especialmente os fundos de hedge, adotam uma abordagem mais quantitativa para investir. Ao usar essa rota, eles se preocupam menos com o valor intrínseco de um ativo e, em vez disso, executam uma estratégia de negociação com base nas oportunidades identificadas por meio da leitura técnica de gráficos de preços, porque os movimentos de preços representam pura demanda, oferta e, claro, sentimento e psicologia do investidor. Esses investidores usam uma variedade de modelos e métricas para desenvolver uma estratégia e, muitas vezes, entram e saem de posições com extrema rapidez. A maioria depende de algoritmos para executar negociações automaticamente.
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São necessários dois
Dito isso, essas abordagens não são mutuamente exclusivas, e muitos traders incorporam uma combinação de cada uma em suas estratégias. Além disso, existem alguns modelos técnicos que requerem um elemento de análise fundamental para fazer sentido. Um exemplo é Stock-to-Flow (S2F), um dos modelos de previsão de preço mais precisos que vimos em criptografia até o momento.
Antes de entrar nos detalhes do S2F, é importante esclarecer um equívoco comum. Embora tenha sido popularizado em criptografia pelo pseudônimo PlanB, que se descreveu para mim como um holandês de 40 anos com graduação em direito e economia que passou os últimos 25 anos em finanças tradicionais, ele não criou o S2F. Em vez disso, por causa do valor intrínseco do bitcoin como um ativo deflacionário, ele aplicou a métrica para criar um modelo de previsão de preço que vincula o valor de um ativo ao seu índice S2F atual.
Os resultados têm sido muito convincentes. Na verdade, S2F provavelmente foi a ferramenta mais precisa que temos para prever o preço do bitcoin. Veja por si mesmo.
Modelo de estoque para fluxo de Bitcoin
PLANB Modelo Stock-to-Flow Bitcoin
Como funciona
S2F é elegante em sua simplicidade. Você simplesmente divide a oferta atual (estoque) de uma mercadoria ou ativo por sua produção anual (fluxo). Quando o PlanB estreou o modelo bitcoin S2F em 2019, ele incluiu um gráfico que comparava seu valor com o de outras commodities e metais preciosos com vários graus de escassez.
Métricas de estoque para fluxo para os principais metais preciosos
Métricas de estoque para fluxo para os principais metais preciosos PLANB
A terceira coluna no gráfico acima (SF) representa o número de anos que seriam necessários com base nos níveis de produção atuais para dobrar a quantidade de oferta existente de um ativo. Como você pode ver no gráfico, levaria 62 anos para extrair a quantidade atual de ouro do solo, tornando o suprimento existente relativamente escasso. Levaria 22 anos para a prata, enquanto os metais mais comumente usados para atividades industriais, como paládio e platina, têm proporções mais baixas. Quando este gráfico foi lançado pela primeira vez, o S2F do bitcoin era de 25, 17,5 milhões de moedas / produção de 700.000 por ano. Isso o colocava acima da prata, mas atrás do ouro.
Olhando hoje, o S2F do bitcoin é muito maior. Seu estoque total aumentou para 18,6 milhões de unidades e, como tivemos uma redução pela metade em maio passado, o cronograma de emissão foi reduzido para 328.500, dando-lhe um S2F de 56,6.
Como isso se compara ao ouro e prata? De acordo com o World Gold Council, havia 197.576 (tn) de estoque acima do solo em 2019 e, se dividirmos isso por 3.000, teremos um novo SF de 65,85. Assim, o S2F do ouro aumentou, mas o bitcoin (devido à redução pela metade, bem como ao fato de que a produção de ouro continua a aumentar devido ao avanço tecnológico), está recuperando terreno. Na verdade, uma das grandes razões pelas quais os defensores do bitcoin acreditam no S2F é devido ao próprio fato de que sua programação de produção é imune a tais avanços.
Pontos cegos
Apesar da precisão do S2F até agora, não é irrepreensível, e quando entrevistei o Plano B para esta história, até ele deixou claro que devemos ter cuidado para não fazer a conexão de que o cronograma de emissão de bitcoins e a relativa escassez são as únicas razões para seu aumento no valor . Por exemplo, um dos pontos cegos do S2F é a demanda, que está diretamente relacionada ao valor intrínseco. Existem milhares de imitadores de bitcoins com as mesmas programações de emissão, mas nenhum pode atender sua demanda e, portanto, seu valor. O PlanB me disse que o motivo “É que não há outro ativo além do bitcoin que tenha uma natureza verdadeiramente descentralizada. E uma escassez verdadeiramente inexorável a esse respeito. ”
Além disso, a simplicidade do S2F também o torna incapaz de levar em consideração fatores exógenos e efeitos cisne negro, como um ataque à rede bitcoin ou o impulso de aceleração que o bitcoin recebeu no ano passado com a resposta governamental à Covid e a adoção institucional. Quando perguntei a ele como eventos como os que ocorreram no ano passado se encaixam no modelo, ele foi muito franco e honesto comigo, dizendo que embora o bitcoin já estivesse em uma trajetória ascendente, eles definitivamente tiveram um impacto, desde os primeiros preços deprimentes em março até então turbinando o crescimento do bitcoin, bem como de ações e imóveis nos meses subsequentes.
Não funciona para outros ativos
Por fim, fiquei curioso para saber se ele encontrou níveis semelhantes de precisão de previsão de preços com outros ativos criptográficos. No entanto, S2F parecia funcionar apenas com bitcoin. Ele disse que testou dez altcoins, incluindo ethereum, litecoin e bitcoin cash, mas não conseguiu encontrar correlações precisas de preços com seus S2Fs. No entanto, ele encontrou correlações entre seu preço e o S2F do bitcoin, o que não é surpreendente, dado o quão correlacionado é o mercado em geral.
O S2F provou ser uma ferramenta precisa e valiosa de previsão de preços para bitcoin, mas seu principal defensor diria a você mesmo que não é onisciente. Quando se trata de bitcoin, assim como de outros ativos criptográficos, precisamos continuar usando uma abordagem multidisciplinar.
